體育轉(zhuǎn)播權(quán)成本的上升可能會為新的分銷商打開大門。

傳統(tǒng)的廣播電視公司可能會被迫合并，以保持在轉(zhuǎn)播權(quán)競標中的競爭力。

資金充足的互聯(lián)網(wǎng)科技公司可以在體育版權(quán)和體育資產(chǎn)的生態(tài)系統(tǒng)中分得一杯羹。

現(xiàn)在，體育領(lǐng)域的投資前景正在經(jīng)歷一個重大的轉(zhuǎn)變。與體育相關(guān)的科技、媒體和電信類股票此前一直是這些行業(yè)中最具韌性的股票，包括在經(jīng)濟周期和商業(yè)模式轉(zhuǎn)變中。

然而，體育行業(yè)的最新進展可能會引發(fā)收入不斷萎縮的傳統(tǒng)媒體公司與尋求提高利潤率和回報的財力雄厚的大型科技公司之間的對峙，例如美國幾家主要職業(yè)體育特許經(jīng)營權(quán)的轉(zhuǎn)播權(quán)將在未來兩年內(nèi)到期。

同樣有助于促進體育行業(yè)變革的因素還有很多，其中包括：前所未有的資金涌入主要體育項目、主導(dǎo)體育分銷商對其商業(yè)模式的潛在改變、多家專注于現(xiàn)場體育賽事的強大媒體和推廣業(yè)務(wù)的結(jié)合。

體育行業(yè)的這種變化可能為投資者帶來機會。摩根士丹利（Morgan Stanley）美國媒體分析師Ben Swinburne表示，“消費者對體育的需求已經(jīng)轉(zhuǎn)化為從體育賽事直播到品牌商品等各個方面的需求，而部分國家和地區(qū)體育博彩合法化的興起又放大了這一需求。”

該分析師指出，“因此，體育帶來了復(fù)合收入增長、資產(chǎn)價值，在許多情況下，體育還帶來了更高的經(jīng)營凈資產(chǎn)回報率（return on net operating asset）。這些股票近期表現(xiàn)不佳反映了不確定性，但也提供了一個有吸引力的切入點”。分析師認為，盡管存在這些因素，體育資產(chǎn)和體育轉(zhuǎn)播權(quán)仍將繼續(xù)升值。

傳統(tǒng)媒體公司正在重新考慮捆綁服務(wù)

多年來，體育貨幣化一直由傳統(tǒng)轉(zhuǎn)播商主導(dǎo)，這些轉(zhuǎn)播商通過無線電波、衛(wèi)星或有線電視向消費者的電視機傳輸和播送內(nèi)容。這些傳統(tǒng)轉(zhuǎn)播商公司控制著80%以上的體育版權(quán)合同，預(yù)計到2023年和2024年，這些合同的每年平均總價值將達到245億美元。

職業(yè)球隊特許經(jīng)營權(quán)的稀缺性，以及相對固定的內(nèi)容供應(yīng)，推動了直播或流媒體游戲和比賽的版權(quán)價值不斷上升。以美國為例，節(jié)目版權(quán)費用（包括職業(yè)和大學(xué)體育）以每年6.3%的速度增長，從2018年的155億美元增長到2022年的198億美元，預(yù)計到2030年將達到316億美元。

廣播公司將增加的成本轉(zhuǎn)嫁給了更高的廣告費、發(fā)行費以及觀眾收看成本。但通過擺脫捆綁的有線電視套餐，轉(zhuǎn)而支持流媒體服務(wù)，消費者似乎已經(jīng)做出了反擊，消費者現(xiàn)在“切斷了有線電視”。

分析師Swinburne表示，“越來越多的消費者沒有在電視上觀看并消費足夠的體育節(jié)目，因此消費者也不會繼續(xù)支持有線電視套餐。”“消費者掐線行為，已經(jīng)達到了該部分用戶損失超過套餐價格上漲的程度，導(dǎo)致美國全國網(wǎng)絡(luò)的分銷收入下降。”

不過，該分析師表示，盡管如此，向流媒體的全面過渡還是要比市場預(yù)期的要慢，預(yù)計到2030年，付費電視家庭數(shù)量將達到5000萬戶，比現(xiàn)在減少25%，比2014年的峰值低45%。有線電視在消費者支出中所占的份額也將高于流媒體。

為了在轉(zhuǎn)型期間保持在版權(quán)市場的競爭力，傳統(tǒng)媒體行業(yè)將需要整合，盡管該行業(yè)公司估值可能會低于當前水平。廣播電視公司還可以考慮推出某種專門的捆綁服務(wù)，以吸引不斷增長的、熱情的體育迷這部分觀眾，他們對內(nèi)容的需求不太可能受到價格的影響。

分析師Swinburne表示：“這種方法將使一個強大的、消費者友好的體育產(chǎn)品能夠盈利，同時允許一般娛樂服務(wù)繼續(xù)以有吸引力的價格為非體育愛好者提供服務(wù)。”

體育行業(yè)融資

根據(jù)SportsTechX發(fā)布的2023全球體育科技生態(tài)體系報告，盡管全球資本市場有所降溫，但體育科技板塊仍然相當熱門，持續(xù)引起各地投資者的關(guān)注。該報告中提到了很多關(guān)鍵數(shù)據(jù)，其中包括：2018年至2022年期間，體育科技板塊相當熱門。該領(lǐng)域在北美的融資額高達181億美元，其次是亞太地區(qū)的77億美元和歐洲地區(qū)的53億美元。其中，中國和印度是亞太地區(qū)獲得融資最多的兩個國家。

根據(jù)Drake Star的另一份報告，在2022年，體育科技行業(yè)產(chǎn)生了1014筆交易，交易價值高達900億美元，其中，235宗并購交易涉及金額超過780億美元，是2021年的6倍以上；另有740輪融資發(fā)生，融資總額達到90億美元。

科技巨頭對體育領(lǐng)域的興趣急劇增加，越來越多的新興風(fēng)險投資機構(gòu)和私募股權(quán)投資者也變得更加嚴肅地看待體育行業(yè)，來自世界各地的資金不斷涌入這個賽道。

大型科技公司的機遇

如果傳統(tǒng)廣播電視公司不能轉(zhuǎn)向流媒體，并繼續(xù)呈現(xiàn)出收入減少的趨勢，這部分公司可能沒有興趣或沒有能力增加對體育轉(zhuǎn)播權(quán)的投資。這可能為大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司（包括市場領(lǐng)先的流媒體服務(wù)公司）進入體育市場創(chuàng)造機會。

事實上，分析師Swinburne預(yù)計，隨著時間的推移，互聯(lián)網(wǎng)科技公司將在體育版權(quán)所有權(quán)和分銷中占據(jù)更大的份額。特別是體育娛樂領(lǐng)域一直顯示出通過社交媒體等成熟或新興數(shù)字平臺進行轉(zhuǎn)換和消費的能力，因此對潛在分銷商來說，擴大體育資產(chǎn)的吸引力巨大，這將是一個擴大企業(yè)影響力的機會。

分析師Swinburne表示：“如果不是因為大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司可以作為合法買家出現(xiàn)，至少在短期內(nèi)，我們也不會那么看好體育版權(quán)。”“體育資產(chǎn)的所有者將越來越需要這些資源充足的大公司進行介入，以維持其資產(chǎn)和收益的增長。”

作 者 | BT財經(jīng)