2024年，鋰電行業(yè)的發(fā)展伴隨著鮮花與荊棘，一方面，市場(chǎng)規(guī)模仍在快速擴(kuò)容，但另一方面，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化，價(jià)格戰(zhàn)與淘汰賽不斷開打。

近日，多家鋰電行業(yè)A股上市公司發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告。第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)了17家相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告情況，約有70%（12家）的企業(yè)盈利情況在2024年出現(xiàn)同比下滑，其中7家是首虧和續(xù)虧。與此同時(shí)，鋰電行業(yè)加速分化。在統(tǒng)計(jì)的企業(yè)中，有3家企業(yè)盈利情況存在大幅改善，其中長(zhǎng)虹能源實(shí)現(xiàn)扭虧，另外，中科電氣（300035.SZ）凈利潤(rùn)預(yù)增6倍左右。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇利潤(rùn)流失

2024年，由于新能源汽車、儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈供需關(guān)系格局發(fā)生變化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)白熱化，鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈在行業(yè)底部區(qū)間持續(xù)運(yùn)行，磷酸鐵鋰產(chǎn)品價(jià)格較2023年有較大幅度調(diào)整。

根據(jù)上海有色網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)，2024年，“供大于求”成為鋰市場(chǎng)的一大代名詞，在行業(yè)整體供應(yīng)過(guò)剩的背景下，碳酸鋰價(jià)格在2024年年初雖然因?yàn)槎虝旱墓?yīng)緊張而偶有上行，但在供應(yīng)恢復(fù)之后，仍于2024年9月9日跌至近三年以來(lái)的歷史低位——72250元/噸。截至2024年12月31日，電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)75050元/噸，較2023年12月29日的96900元/噸下跌21850元/噸，年度跌幅達(dá)22.55%。

在碳酸鋰價(jià)格下跌的背景下，鋰礦企業(yè)盈利能力也受到了影響。1月17日晚間，永興材料（002756.SZ）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2024年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為10.3億元~12.3億元，同比下滑63.9%~69.77%。

碳酸鋰價(jià)格的下跌只是鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下跌的一個(gè)縮影。

在產(chǎn)業(yè)鏈材料價(jià)格下跌的基礎(chǔ)上，疊加存貨跌價(jià)損失以及資產(chǎn)減值、商譽(yù)減值等事項(xiàng)影響，很多鋰電企業(yè)2024年盈利能力出現(xiàn)了惡化。

1月17日晚間，主營(yíng)電解銅箔的上市公司嘉元科技（688388.SH）發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)告，公告顯示，嘉元科技2024年?duì)I業(yè)收入雖然預(yù)計(jì)同比增加20.76%至40.88%，但凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將虧損1.95億元~2.65億元，2023年凈利潤(rùn)為1903萬(wàn)元。

對(duì)此，嘉元科技在公告中解釋稱，受鋰電銅箔行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的影響，銅箔加工費(fèi)大幅下降，產(chǎn)品毛利率較去年同期下降。公司將在新能源、新材料及先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，積極尋找好的投資標(biāo)的，做好主業(yè)的延鏈補(bǔ)鏈并協(xié)同發(fā)展，積極應(yīng)對(duì)目前行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的局面。

好消息是，隨著產(chǎn)業(yè)鏈材料價(jià)格的不斷下滑，供需關(guān)系也在修正。

從2024年9月起，受江西地區(qū)頭部鋰鹽廠大幅減產(chǎn)導(dǎo)致下游客供量級(jí)受到顯著影響，疊加下游排產(chǎn)持續(xù)上行，且普遍進(jìn)行國(guó)慶節(jié)前備庫(kù)，碳酸鋰零單采購(gòu)需求明顯拉動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格跌幅放緩。10月下旬起，受終端企業(yè)年底搶裝沖量拉動(dòng)，下游材料廠及上游冶煉廠排產(chǎn)均有增量，碳酸鋰現(xiàn)貨成交相對(duì)活躍，拉動(dòng)碳酸鋰現(xiàn)貨成交價(jià)格小幅回彈。

高工鋰電發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2025年1月鋰電企業(yè)排產(chǎn)將上修。其中，磷酸鐵鋰電池生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)同比增長(zhǎng)或超150%，三元鋰電池生產(chǎn)企業(yè)排產(chǎn)也將同比增長(zhǎng)。

永興材料也在公告中稱，去年第四季度隨著碳酸鋰價(jià)格趨于穩(wěn)定，單季度經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)。

2025年行業(yè)企穩(wěn)

雖然2024年鋰電產(chǎn)業(yè)總體而言市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但整體容量仍在增長(zhǎng)，而且部分細(xì)分市場(chǎng)也展現(xiàn)出了機(jī)會(huì)。

根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，2024年，我國(guó)動(dòng)力和其他電池累計(jì)銷量為1039.5GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)42.4%。其中，動(dòng)力電池銷量為791.3GWh，占總銷量76.1%，累計(jì)同比增長(zhǎng)28.4%；其他電池累計(jì)銷量為248.2GWh，占總銷量23.9%，累計(jì)同比增長(zhǎng)118.8%。

在上述統(tǒng)計(jì)中，三家盈利能力大幅改善的上市公司，均是抓住了鋰電行業(yè)細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，比如鋰電池負(fù)極材料、電解鎳、圓柱形高倍率鋰電池等，同時(shí)也輔以實(shí)施了有效的降本增效措施。

中科電氣（300035.SZ）在業(yè)績(jī)預(yù)告公告中顯示，2024年，受下游新能源汽車尤其是快充車型滲透率提高以及儲(chǔ)能市場(chǎng)快速發(fā)展帶來(lái)的需求增長(zhǎng)影響，公司鋰離子電池負(fù)極材料的產(chǎn)銷量較上年顯著增長(zhǎng)。此外，公司2024年采取一系列降本增效措施，盈利能力不斷增強(qiáng)。

遠(yuǎn)航精密（833914.BJ）也在公告中稱，報(bào)告期內(nèi)，新能源汽車滲透率提高、儲(chǔ)能市場(chǎng)快速發(fā)展，需求增長(zhǎng)明顯；公司加大業(yè)務(wù)拓展力度，其中，鎳帶、箔產(chǎn)品銷量以及精密結(jié)構(gòu)件的銷售額均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。而且，公司主要原材料電解鎳價(jià)格波動(dòng)幅度相較于2023年更為平穩(wěn)。由于公司銷售鎳帶、箔產(chǎn)品時(shí)，采用的定價(jià)方式為“原材料成本+加工費(fèi)”，因此相對(duì)平穩(wěn)的鎳價(jià)走勢(shì)，使公司產(chǎn)品的毛利率較2023年有所回升。

對(duì)于扭虧為盈的原因，長(zhǎng)虹能源（836239.BJ）公告稱，一次圓柱形堿性鋅錳電池業(yè)務(wù)銷售規(guī)模與利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)；圓柱形高倍率鋰電池業(yè)務(wù)銷售規(guī)模同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，盈利能力大幅改善，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；聚合物鋰離子電池業(yè)務(wù)不斷提升管理能力與運(yùn)營(yíng)效率，同時(shí)緊抓3C數(shù)碼、物聯(lián)網(wǎng)終端等市場(chǎng)機(jī)遇，銷售規(guī)模與利潤(rùn)水平同比實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

展望2025年，多家機(jī)構(gòu)近期出具研究報(bào)告對(duì)鋰電行業(yè)給出了企穩(wěn)回升的預(yù)期。

東興證券發(fā)布的研究報(bào)告顯示，鋰電板塊在經(jīng)歷 2023 年筑底調(diào)整后，各環(huán)節(jié)盈利觸底、格局持續(xù)出清，中游材料環(huán)節(jié)亦是經(jīng)過(guò)了完整的庫(kù)存周期下行階段，目前板塊價(jià)格、庫(kù)存與擴(kuò)張節(jié)奏均處于多年底部。2025年內(nèi)，鋰電需求端有增速回暖上揚(yáng)的趨勢(shì)，固態(tài)電池等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)催化，板塊部分環(huán)節(jié)迎來(lái)反彈。在需求端增長(zhǎng)仍具韌性背景下，東興證券認(rèn)為板塊景氣度已走過(guò)最差的時(shí)刻且有望持續(xù)轉(zhuǎn)暖，對(duì)于基本面的悲觀預(yù)期已逐步緩釋，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)板塊業(yè)績(jī)已企穩(wěn)且兼具彈性，具備一定的配置價(jià)值。

從股價(jià)表現(xiàn)上看，從去年9月中下旬以來(lái)，鋰電池板塊（BK0574）指數(shù)從低點(diǎn)的約1906點(diǎn)，拉升至如今的超2740點(diǎn)，累計(jì)漲幅約44%。

(本文來(lái)自第一財(cái)經(jīng))