隨著競(jìng)爭(zhēng)格局的改善,傳統(tǒng)線下超市巨頭在逐步站穩(wěn)腳跟的同時(shí),也在積極拓展線上業(yè)務(wù)及其他探索,這或許是永輝超市們轉(zhuǎn)型、重回增長(zhǎng)軌道的重要密碼。 袁京力/文 中國(guó)的超市巨頭們正試圖重回增長(zhǎng)軌道。7月15日,永輝超市(601933.SH)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2022年半年報(bào)歸母扣非凈利潤(rùn)為0.8億元,歸母凈利潤(rùn)為-1.2億元,同比均大幅減虧。 公告一出, 永輝超市當(dāng)天股價(jià)反而出現(xiàn)下跌,主要是公司扣非凈利潤(rùn)在二季度出現(xiàn)了虧損。據(jù)2022年一季報(bào),公司當(dāng)季扣非凈利潤(rùn)為6.28億元,這意味著永輝超市扣非凈利潤(rùn)在2022年二季度出現(xiàn)了約5億元的虧損。 市場(chǎng)對(duì)虧損的判斷或許存在誤解,應(yīng)該說(shuō)永輝超市的預(yù)告也有積極信號(hào)。公司聲稱,2022年上半年外部競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有所好轉(zhuǎn),營(yíng)收與毛利率有所增長(zhǎng),其中二季度同店收入同比增7.2%、毛利率同比上升2.2%。同店收入和毛利率均有比一季度加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。 永輝超市毛利率還沒(méi)有回到新冠疫情前水平,加上資本投入較高,上半年科技投入約3億元、線上業(yè)務(wù)虧損1.2億元,線上雖然減虧但還未盈利,預(yù)計(jì)未來(lái)費(fèi)用和毛利率均有優(yōu)化空間,公司盈利存在改善空間。 8月9日,永輝超市發(fā)布公告,在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)擬回購(gòu)不超過(guò)1.5億股,資金總額為4億-7億元,本次回購(gòu)用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)。公司在股價(jià)低位回購(gòu)或許預(yù)示了管理層對(duì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的看好。 在零售行業(yè)上半年相對(duì)低迷情況下,永輝超市的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),無(wú)疑是逆零售行業(yè)大勢(shì)而行,尤其是二季度同店收入增長(zhǎng)加速更是看點(diǎn),中國(guó)的超市巨頭們似乎正走出此前營(yíng)收增長(zhǎng)乏力、盈利困難的陰影,尋找到新的增長(zhǎng)密碼,這或?qū)⒀堇[新的成長(zhǎng)邏輯。 半年報(bào)營(yíng)收正增長(zhǎng)的信號(hào) 剛剛過(guò)去的2021年,堪稱超市行業(yè)最艱難的一年。永輝超市出現(xiàn)了上市十年來(lái)的首次虧損。當(dāng)年,公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為910.62億元、-39.44億元,公司營(yíng)收也是十年來(lái)首次小幅負(fù)增長(zhǎng)。 不過(guò),開(kāi)年之后的第一季度,永輝超市扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),2022年一季度的歸母凈利潤(rùn)為5.02億元,同比大幅正增長(zhǎng),這預(yù)示了公司開(kāi)始走出了自2020年一季度以來(lái)的經(jīng)營(yíng)低迷。在此前的2022年第一季度,永輝超市扣非凈利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)時(shí),賣(mài)方機(jī)構(gòu)紛紛指出公司經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)或已經(jīng)到來(lái)。 華泰證券認(rèn)為,永輝超市2022年一季度的業(yè)績(jī)爆發(fā)主要得益于疫情防控下的居民囤貨需求釋放,毛利率同比有1.1個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)。2022年開(kāi)始,社區(qū)團(tuán)購(gòu)龍頭開(kāi)始逐步收縮布局,戰(zhàn)略聚焦優(yōu)勢(shì)地區(qū),外部競(jìng)爭(zhēng)有所改善。 從營(yíng)收角度看,永輝超市2022年上半年的營(yíng)收增幅好于零售行業(yè)的大勢(shì),也好于已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的個(gè)別互聯(lián)網(wǎng)零售平臺(tái)公司,這是非常罕見(jiàn)的。 據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),2022年上半年,社會(huì)消費(fèi)品零售總額為21.04萬(wàn)億元,同比下降0.7%。二季度,社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降4.6%,比一季度呈現(xiàn)加速下降的趨勢(shì)。 零售平臺(tái)巨頭阿里巴巴也公布了業(yè)績(jī)預(yù)告,截至2022年6月底,阿里巴巴中國(guó)商業(yè)分部收入同比下降1%至1419.35億元,而一季度該分部業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)8%。 自一季度末開(kāi)始,北京、上海等經(jīng)濟(jì)重鎮(zhèn)的消費(fèi)因?yàn)橐咔榫艿搅擞绊?,此外上海周邊的江蘇、浙江也不同程度受到疫情外溢的沖擊,作為龍頭的阿里巴巴二季度營(yíng)收也受到了波及。當(dāng)然,華北、華東也是永輝超市的經(jīng)營(yíng)重鎮(zhèn),雖然扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大虧損,但永輝超市半年報(bào)預(yù)告的營(yíng)收正增長(zhǎng)還是一大亮點(diǎn)。 京東集團(tuán)2022年一季度收入為2397億元,同比增加18%,其中服務(wù)收入為352億元,同比增長(zhǎng)超26%。顯然,京東集團(tuán)非服務(wù)業(yè)務(wù)的營(yíng)收增速更低。 據(jù)永輝超市發(fā)布的1-2月主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù),2022年前兩個(gè)月,公司營(yíng)收為204億元左右,同比增長(zhǎng)3%左右,其中同店收入增長(zhǎng)1.6%,公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈利潤(rùn)7.6億元左右。 從半年報(bào)預(yù)告看,永輝超市二季度同店收入增長(zhǎng)達(dá)到7.2%,比1-2月顯著提高,顯然二季度的改善是很明顯的。 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境趨于寬松 就零售業(yè)來(lái)看,在經(jīng)過(guò)激烈競(jìng)爭(zhēng)之后,其所面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境或趨于寬松。 零售業(yè)很大程度上具有低價(jià)和及時(shí)的特點(diǎn),低價(jià)一直是電商零售巨頭們獲得市場(chǎng)的不二法寶,國(guó)際上比較典型的是亞馬遜,國(guó)內(nèi)的代表企業(yè)是京東和拼多多。 不過(guò),導(dǎo)致虧損的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)方式似乎已經(jīng)面臨瓶頸了。2020年年底,國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局約談了阿里、騰訊、京東、美團(tuán)、拼多多、滴滴6家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè),要求在社區(qū)團(tuán)購(gòu)中“九不得”,其中就有不得以低價(jià)傾銷,規(guī)定了商品不得低于成本價(jià)等,這同樣對(duì)生鮮電商也適合。 隨著互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)的大降溫,線上對(duì)超市企業(yè)線下門(mén)店的客流分流沖擊顯著減??;此外,隨著近兩年持續(xù)困擾生鮮零售企業(yè)的終端補(bǔ)貼價(jià)格戰(zhàn)“內(nèi)卷”緩解,超市企業(yè)前期被動(dòng)跟進(jìn)的降價(jià)促銷行為也大大減少,帶動(dòng)銷售毛利率和盈利能力的改善。 2022年以來(lái),橙心優(yōu)選、十薈團(tuán)等先后關(guān)?;蛘呦戮€;頭部平臺(tái)美團(tuán)優(yōu)選4月也相繼宣部關(guān)閉西北四省業(yè)務(wù)和暫停北京地區(qū)業(yè)務(wù),專注存量提升。 事實(shí)上,這種趨勢(shì)在2022年一季度已經(jīng)有所體現(xiàn)。2022年一季度,超市板塊基本面出現(xiàn)明顯改善,整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收462.3億元,同比增長(zhǎng)0.2%;扣非歸母凈利潤(rùn)為10億元,同比增長(zhǎng)68.7%;毛利率為23.7%,同比增長(zhǎng)0.7個(gè)百分點(diǎn)。 另一具有區(qū)域優(yōu)勢(shì)的超市企業(yè)家家悅2022年一季度的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為51.08億元、1.31億元,同比分別增長(zhǎng)8.32%和1.92%。 在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改善的同時(shí),超市企業(yè)也繼續(xù)維系了擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。即便是遭遇了困難,永輝超市也沒(méi)有放棄擴(kuò)張的步伐。據(jù)年報(bào),永輝超市2021年新增門(mén)店75家,面積53.33萬(wàn)平方米,已開(kāi)業(yè)1057家,覆蓋全國(guó)29個(gè)省和直轄市;已簽約未開(kāi)業(yè)門(mén)店達(dá)159家,儲(chǔ)備面積為111.96萬(wàn)平米。 生鮮線上業(yè)務(wù)成突破口 生鮮具有“高頻、客單小”的特點(diǎn),但這卻是一個(gè)萬(wàn)億元級(jí)別的市場(chǎng),也是一個(gè)重要的流量入口,因此受到各種資本的青睞,而生鮮線上化順應(yīng)了這一趨勢(shì)。從永輝超市看,生鮮加工常年占據(jù)公司總營(yíng)收的40%以上,是永輝超市的特色業(yè)務(wù)。 據(jù)CIC數(shù)據(jù),2020年中國(guó)“生鮮+日用百貨”的合計(jì)市場(chǎng)規(guī)模約為11萬(wàn)億元(生鮮5萬(wàn)億元、日用百貨6萬(wàn)億元),對(duì)應(yīng)的電商規(guī)模約2萬(wàn)億元,滲透率約19%。分品類看,生鮮的電商規(guī)模遠(yuǎn)小于日用百貨(生鮮0.4萬(wàn)億元、日用百貨1.6萬(wàn)億元)。 目前來(lái)看,生鮮賽道上有三股主要競(jìng)爭(zhēng)力量:一是以阿里巴巴、美團(tuán)、京東為首的平臺(tái)零售公司;二是以叮咚買(mǎi)菜為代表的新興力量,以前置倉(cāng)模式經(jīng)營(yíng);三是以永輝超市、大潤(rùn)發(fā)為主的傳統(tǒng)商超,這主要表現(xiàn)為倉(cāng)儲(chǔ)一體或者超市到家,永輝超市是超市到家的代表企業(yè)。 阿里巴巴在此布局較多,目前已經(jīng)形成了多個(gè)生鮮品牌,比如具備小時(shí)配送能力的盒馬生鮮和淘鮮達(dá)、半日達(dá)和當(dāng)日達(dá)的天貓超市生鮮入口,以及2021年成立滿足次日達(dá)的“淘菜菜“業(yè)務(wù)。不過(guò),盒馬生鮮目前只有約300家門(mén)店。 美團(tuán)則設(shè)立了美團(tuán)優(yōu)選和美團(tuán)買(mǎi)菜兩個(gè)品牌,從2022年一季度看,美團(tuán)買(mǎi)菜的訂單同比增加120%。 不過(guò),以美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買(mǎi)菜為主的新業(yè)務(wù)板塊并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利,該業(yè)務(wù)在2021年出現(xiàn)383億元的經(jīng)營(yíng)虧損后,2022年一季度雖然分部收入同比增長(zhǎng)47%至145億元,但其經(jīng)營(yíng)虧損依然超過(guò)了90億元。這樣的虧損看起來(lái)也不可持續(xù)。 垂直性的生鮮電商平臺(tái)是近年來(lái)崛起的新力量,憑借資本的加持,不惜以虧損獲得市場(chǎng)空間,其中比較具有代表性的是叮咚買(mǎi)菜和每日生鮮。 從融資規(guī)模看,企查查的關(guān)鍵字顯示,2014-2021年,生鮮行業(yè)規(guī)模從2.7億元上升至82億元,頭部互聯(lián)網(wǎng)近年更是加大相關(guān)領(lǐng)域的投入。尤其是近五年,除2019年外,其余五年的融資金額均在80億元以上。 叮咚買(mǎi)菜成立于2017年,通過(guò)“總倉(cāng)+前置倉(cāng)”的模式,受益于疫情線上買(mǎi)菜的興起,公司表現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)性,2019-2021年公司營(yíng)收分別為38.8億元、113.36億元和201.21億元,表現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)性;而公司毛利率也在改善,從2019年的17.1%增至2021年的20.1%,但這并沒(méi)有給公司帶來(lái)盈利的曙光。Wind數(shù)據(jù)顯示,過(guò)去三年,公司分別虧損19.94億元、34.97億元及67.17億元,虧損額呈現(xiàn)擴(kuò)大的趨勢(shì)。即便是2021年6月成功IPO,但募集資金并不多,截至2022年3月底,公司賬面資金為12.57億元,其他短期投資為35.96億元,這并不足以支撐此前以虧損換成長(zhǎng)的模式。 成立更早的每日優(yōu)鮮也更早獲得資本的青睞,據(jù)媒體報(bào)道,公司在IPO前募集了近百億元資金,IPO又募集了近3億美元,但其營(yíng)收成長(zhǎng)性更差些,2021年前三季度營(yíng)收只有55.47億元,公司過(guò)去三年也出現(xiàn)了較大的虧損。7月下旬,據(jù)媒體報(bào)道,每日優(yōu)鮮出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難,這或許在一定程度上預(yù)示虧錢(qián)獲得流量的模式不可持續(xù)。 這些資本的進(jìn)入,以長(zhǎng)期虧損的方式換取市場(chǎng)份額,目前一方面受到財(cái)務(wù)約束,另一方面也受到政策約束。 傳統(tǒng)商超由于缺乏互聯(lián)網(wǎng)基因,也受制于資本投入,一開(kāi)始處于劣勢(shì)。永輝超市的線上業(yè)務(wù)也啟動(dòng)較晚,公司在2015年成立了永輝生活,但線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并不快。 永輝超市的超市到家零售模式有其差異化特點(diǎn):超市到家產(chǎn)品定價(jià)通常依托于門(mén)店,而前置倉(cāng)具有更靈活的定價(jià),因此后者具有更大的毛利率波動(dòng)區(qū)間;履約成本上,前置倉(cāng)模式需要承擔(dān)中心倉(cāng)的加工成本,前置倉(cāng)租金也會(huì)高于超市到家負(fù)擔(dān)的成本,超市到家通常依賴第三方平臺(tái)的流量,需要支出相應(yīng)的費(fèi)用。 天風(fēng)證券認(rèn)為,自2020年中旬至今,在新業(yè)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)、終端消費(fèi)、疫情、物價(jià)和自身經(jīng)營(yíng)調(diào)整等影響下,永輝超市在經(jīng)營(yíng)上遭受了較大壓力。站在一季度時(shí)點(diǎn)上,隨著平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域反壟斷的展開(kāi),社區(qū)團(tuán)購(gòu)燒錢(qián)模式參與方意愿下降,永輝超市面對(duì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒂瓉?lái)根本性轉(zhuǎn)變。 自上市以來(lái),永輝超市電商及加工業(yè)務(wù)的營(yíng)收從2010年的63.22億元上升至2021年的408.26億元,毛利率從12.59%下降至11.36%,公司生鮮電商及加工業(yè)務(wù)增長(zhǎng)了近7倍,即便公司出現(xiàn)較大虧損的2021年,永輝超市生鮮及加工的毛利率也僅比2010年下降1個(gè)百分點(diǎn),線上化對(duì)生鮮業(yè)務(wù)的沖擊并不大。 面對(duì)阿里巴巴、京東的競(jìng)爭(zhēng),中國(guó)超市巨頭們開(kāi)始走向“IT化”和數(shù)字化,目前在此布局較為深入的有永輝超市、高鑫零售及物美商業(yè)。 疫情對(duì)線下超市沖擊巨大,2019-2021年,不少超市業(yè)態(tài)的上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì),但從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō),具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的超市借此向線上轉(zhuǎn)型,這也是改善同店收入下滑的關(guān)鍵,也可以利用龐大員工的力量一改此前營(yíng)收增長(zhǎng)乏力的態(tài)勢(shì)。 永輝超市的線上超市到家業(yè)務(wù)分為接入京東在線等第三方平臺(tái)的模式,以及自用模式的永輝生活模式。 2021年,永輝超市線上實(shí)現(xiàn)銷售額為131.3億元,日均單量為43.7萬(wàn)單,占比14.42%。其中,“永輝生活”自營(yíng)到家已經(jīng)覆蓋1000家門(mén)店,實(shí)現(xiàn)銷售額71億元,同比增長(zhǎng)21.1%,日均單量為26.4萬(wàn)單。過(guò)去三年,永輝生活銷售額分別為23.9億元、59.1億元及71億元,目前自營(yíng)模式已經(jīng)占比超過(guò)一半。 雖然疫情打擊了消費(fèi)者線下采購(gòu)的頻率,但卻讓線上銷售快速發(fā)展。 2017-2021年,永輝超市線上銷售額分別為7.3億元、16.8億元、35.1億元、104.5億元及131.3億元,線上收入在2020年疫情之后大爆發(fā)。 起初,永輝超市依靠京東在線發(fā)展線上業(yè)務(wù),旗下門(mén)店主要以介入京東在線為主;2015年上線永輝生活APP,剛開(kāi)始不溫不火,但受2020年新冠疫情的催化開(kāi)始爆發(fā),永輝生活累計(jì)注冊(cè)用戶從2017年的289萬(wàn)戶增加至8568.7萬(wàn)戶;過(guò)去兩年,永輝生活新增注冊(cè)用戶分別為2839萬(wàn)戶、3637.3萬(wàn)戶,截至2021年年底,“永輝生活”會(huì)員數(shù)峰值月活達(dá)1070.7萬(wàn)戶。 倉(cāng)儲(chǔ)模式或成新的增長(zhǎng)點(diǎn) 在此前尚不能熟悉線上銷售的傳統(tǒng)超市,在疫情爆發(fā)后開(kāi)始掌握電商的密碼,從而開(kāi)始了與電商巨頭的正面競(jìng)爭(zhēng),憑借物理渠道獲客,并在線上變現(xiàn),這將是部分傳統(tǒng)商超獲得增長(zhǎng)的關(guān)鍵一步。 而倉(cāng)儲(chǔ)模式或許是傳統(tǒng)超市們另一個(gè)獲得業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的大招。零售倉(cāng)儲(chǔ)模式是一種將加價(jià)率控制到極致的商業(yè)模式,以交易效率取勝,其在消費(fèi)者心中的低價(jià)心智與在供應(yīng)鏈端的布局相互強(qiáng)化,因而最終成就了單店穩(wěn)定增長(zhǎng)的奇跡。 其中的代表企業(yè)是Costco和Aldi,兩者均從2019年開(kāi)始在中國(guó)上海開(kāi)店?duì)I業(yè),受到消費(fèi)者的追捧,其開(kāi)業(yè)之日?qǐng)雒婊鸨?/font> 倉(cāng)儲(chǔ)模式的一大特點(diǎn)就是低價(jià)。以Aldi為例,其在歐洲定位為平價(jià)倉(cāng)儲(chǔ)折扣店,目標(biāo)客群對(duì)應(yīng)選址,踩準(zhǔn)了低價(jià)路線,其選址多在中心居民區(qū)、小城鎮(zhèn)、大學(xué)生宿舍附近等地。據(jù)獨(dú)立第三方數(shù)據(jù),在休斯頓和芝加哥等市場(chǎng),其價(jià)格比沃爾瑪平均便宜15%。 Aldi門(mén)店整體SKU比較少,總SKU約1200-1700個(gè)。面積更大的德國(guó)本土Aldi超市的SKU大約為600個(gè),中國(guó)的Aldi門(mén)店擁有1300個(gè)SKU。精簡(jiǎn)的SKU往往意味著單品銷量的提升,從而使其能夠在商品采購(gòu)方面產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng),降低相關(guān)成本。從內(nèi)部看,Aldi通過(guò)卓越的人員、門(mén)店精簡(jiǎn)包裝、減少員工等方式控制成本;從外部看,由于自產(chǎn)商品占比較大,減少了大量的供應(yīng)商環(huán)節(jié),從而降低了中間成本;內(nèi)外合力,降低了所銷售商品的價(jià)格水平。 這種模式大獲成功。2010財(cái)年至今,Aldi營(yíng)收保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),近5年新店與同店收入同步發(fā)力,整體增速較為穩(wěn)定;公司毛利率也從2010年的0.87%上升至2020年的5.15%,此后有所下降,2016-2020財(cái)年的毛利率維持在3%-4%的水平。 就永輝超市而言,此前曾進(jìn)行了超級(jí)物種及彩食鮮的創(chuàng)新,但目前看其表現(xiàn)難言成功,而倉(cāng)儲(chǔ)模式是公司最近兩年著力布局的新戰(zhàn)略,未來(lái)會(huì)如何演繹尚需觀察。 永輝超市從2021年5月試行倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店模式,截至當(dāng)年底共發(fā)生53家,獲得可比同店32.9%的收入高速增長(zhǎng),倉(cāng)儲(chǔ)會(huì)員店擴(kuò)大門(mén)店通道,以提升購(gòu)物舒適度。 天風(fēng)證券認(rèn)為,永輝超市在倉(cāng)儲(chǔ)店上的布局,即聚焦于自身的優(yōu)勢(shì)區(qū)間,在消費(fèi)者新消費(fèi)習(xí)慣中確認(rèn)新的場(chǎng)景定位,具有如下作用:打通全渠道銷售,實(shí)現(xiàn)線上線下獲客、交易、復(fù)購(gòu)、口碑傳播的打通;順應(yīng)消費(fèi)者認(rèn)知能力不斷提高的趨勢(shì),回歸具備優(yōu)勢(shì)資源的獨(dú)特的品牌,深化與品牌的合作;減少SKU來(lái)提高動(dòng)銷;構(gòu)建合適的供應(yīng)鏈并在其中確認(rèn)自身的定位。 成本費(fèi)用增長(zhǎng)或趨緩 對(duì)于超市公司來(lái)說(shuō),人力和租金是兩大塊最重要的成本。 超市行業(yè)屬于勞動(dòng)密集型行業(yè),人員效率是決定行業(yè)成本的最重要因素之一,也是吞噬超市毛利潤(rùn)的最重要因素,從2017年到2021年,永輝超市支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金從46.3億元上升至87.03億元,在人員增加不到50%情況下,公司的人工成本支出卻增加近一倍,其原因是漲薪。 不過(guò),永輝超市的人均效率也確實(shí)在改善。 2017-2021年,永輝超市員工從8.5萬(wàn)人上升至12.38萬(wàn)人,營(yíng)收從589.91億元上升至910.62億元,已開(kāi)業(yè)門(mén)店總面積從528萬(wàn)平方米上升至828萬(wàn)平方米。比較看,公司員工數(shù)量的增速低于已開(kāi)業(yè)門(mén)店總面積增速,也低于營(yíng)收增速,說(shuō)明公司人均創(chuàng)造收入和人均經(jīng)營(yíng)超市面積的效率在提高。 從目前體驗(yàn)來(lái)看,“永輝生活”上的商品品類仍存在品類偏少的問(wèn)題,假設(shè)永輝超市能加大投入,在品類擴(kuò)張上跟上,改善體驗(yàn),在龐大注冊(cè)用戶前提下,其轉(zhuǎn)化為營(yíng)收增長(zhǎng)的潛力還是值得期待的。 從租金來(lái)看,因疫情原因,商業(yè)主體開(kāi)店熱情短期受到抑制,這導(dǎo)致租金出現(xiàn)下跌或者上漲趨緩,超市企業(yè)新開(kāi)店或受益于此。 2017-2020年,永輝超市開(kāi)店兩年以上的門(mén)店平均租金分別為每平方米(租賃面積)35元、36元、35元、34元,2021年因?yàn)閷?shí)施新租賃會(huì)計(jì)準(zhǔn)則未披露。 中指研究院對(duì)15個(gè)重點(diǎn)城市100條商業(yè)街為樣本進(jìn)行的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年,百街商鋪平均租金為每天24.9元/平方米,環(huán)比下降0.24%;由100個(gè)典型購(gòu)物中心商鋪為樣本的百大購(gòu)物中心商鋪平均租金為每天26.84元/平方米,環(huán)比上漲0.31%。即便購(gòu)物中心租金有上漲,但漲幅并不大。商業(yè)或者購(gòu)物中心租金出現(xiàn)下降或者維持平穩(wěn)的態(tài)勢(shì),對(duì)于超市企業(yè)開(kāi)新門(mén)店是個(gè)利好。 為了對(duì)沖租金風(fēng)險(xiǎn),永輝超市斥資35億元獲得萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理有限公司1.5%的股份,這也可以在一定程度上緩解相關(guān)租金上漲的風(fēng)險(xiǎn)。 此外,永輝超市聲稱,2022年上半年,公司作為民生企業(yè)需要穩(wěn)崗、穩(wěn)物價(jià)、保銷售,毛利率水平雖有提升但還沒(méi)有恢復(fù)到疫情前水平。 |
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