本文來源：創(chuàng)業(yè)圈 作者：何秀蘭

文|記者何秀蘭

在姚衛(wèi)東擔(dān)綱董事長后，陜國投A(000563.SZ，下稱“陜國投”)近日發(fā)布了他接棒后的第一個半年度業(yè)績快報?？靾箫@示，陜國投今年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入9.71億元，同比增長3.33%；實現(xiàn)凈利潤4.66億元，同比增長6.05%。

隨著半年度業(yè)績快報發(fā)布的，還有陜國投計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。公告稱，出于財務(wù)穩(wěn)健性考慮，陜國投今年上半年計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.53億元，剔除合并結(jié)構(gòu)化主體影響并扣除企業(yè)所得稅后，將減少公司凈利潤1.17億元。計提減值準(zhǔn)備后，公司財務(wù)管理和業(yè)務(wù)運營更為穩(wěn)健。

近年來，陜國投保持了一年內(nèi)發(fā)布兩到三次計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告的節(jié)奏，2021年公告了三次，今年1月和7月也進行了公告。一位不愿具名的行業(yè)人士對記者分析稱，毫無疑問，對出現(xiàn)流動性風(fēng)險的項目計提減值準(zhǔn)備，一定程度上會影響陜國投的當(dāng)期凈利潤。

《創(chuàng)業(yè)圈》人物財經(jīng)記者注意到，陜國投因“踩雷”貴州地方城投企業(yè)播州國投，今年上半年為此計提減值準(zhǔn)備1.22億元，加上2020年第四季度、2021年第四季度的兩次計提，為此累計計提近3億元。

據(jù)百瑞信托研究發(fā)展中心報告顯示，今年上半年，57家信托公司營業(yè)收入的平均數(shù)為12.42億元，較2021年上半年下降13.35%；凈利潤的平均數(shù)為4.70億元，較2021年上半年下降20.62%，降幅高于營業(yè)收入。

雖然陜國投的營收和凈利都實現(xiàn)了微增長，但其上半年的營收和凈利均低于行業(yè)平均水平。面對行業(yè)轉(zhuǎn)型的陣痛期，陜國投未來將如何提高盈利能力，記者多次致電陜國投，但未獲回復(fù)。

頻繁計提減值準(zhǔn)備，三次為播州國投計提

對于凈利潤增長的主要原因，陜國投在業(yè)績快報里解釋稱，主要是由于公司在主動嚴(yán)控融資類業(yè)務(wù)的同時，積極推動信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，提升主動管理能力，受托人報酬率有所增加，自有資金運作良好。同時，公司進一步加強風(fēng)險防控、不良資產(chǎn)處置，信用減值損失同比有所下降，公司運營安全穩(wěn)健。

半年度業(yè)績快報發(fā)布之后，陜國投還發(fā)布了計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告。公告顯示，陜國投今年上半年計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.53億元，其中包括：其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備1.52億元，貸款損失準(zhǔn)備及應(yīng)收利息減值準(zhǔn)備0.16億元，債權(quán)投資減值準(zhǔn)備0.34億元，核銷轉(zhuǎn)回減值準(zhǔn)備-0.48億元。而計提減值準(zhǔn)備的項目主要是：播州國投項目計提減值準(zhǔn)備1.22億元，曲靖麒麟項目計提減值準(zhǔn)備0.2億元，陜西必康項目0.41億元。

這是陜國投第三次對播州國投項目計提減值準(zhǔn)備。陜國投在2020年第四季度、2021年第四季度、2022年上半年先后三次對播州國投項目計提減值準(zhǔn)備，計提的減值額分別為0.71億元、1.06億元、1.22億元，合計2.99億元。

播州國投的全稱是遵義市播州區(qū)國有資產(chǎn)投資經(jīng)營（集團）有限責(zé)任公司，為貴州省遵義市播州區(qū)財政局旗下全資控股公司，成立于2001年6月。天眼查數(shù)據(jù)顯示，播州國投是一家以從事資本市場服務(wù)為主的企業(yè)，注冊資本10億元，超過了84%的貴州省同行。不過，自2020年12月以來，播州國投及其法定代表人張玉勇先后被多地法院采取限制消費措施，播州國投也已經(jīng)成為失信被執(zhí)行人。

陜國投踩雷播州國投，詳情如何？記者致電陜國投投資者關(guān)系服務(wù)電話，未獲回復(fù)，但新三板掛牌企業(yè)先融期貨子公司涉訴公告透露了些許端倪。

公告顯示，2016年，先融期貨子公司先融資管設(shè)立中電投先融播州資產(chǎn)管理計劃。募集資金后，與陜國投簽署集合資金信托計劃之信托合同，委托陜國投向播州國投發(fā)放信托貸款。陜國投與播州國投簽署了《信托貸款合同》，實際向播州國投放款金額為1.91億元，播州國投以其土地使用權(quán)為貸款提供擔(dān)保，遵義市播州區(qū)城市建設(shè)投資經(jīng)營（集團）有限公司（下稱“播州城投”）提供連帶保證。

2020年1月，陜國投將《信托貸款合同》項下債權(quán)轉(zhuǎn)讓給了先融資管，后因播州國投違約未按時還款，先融資管向法院提起還款訴訟。2020年9月，上海金融法院受理了先融資管與播州國投和播州城投的金融借款合同糾紛案件。

事實上，近年來陜國投頻繁計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。記者根據(jù)陜國投發(fā)布的公告統(tǒng)計，自2019年1月1日起陜國投執(zhí)行新金融工具準(zhǔn)則以來，共發(fā)布了9次計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告，計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計約14.15億元。

分別來看，2019年四個季度計提的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為0.34億元、0.31億元、2.34億元、1.44億元，全年合計計提的減值準(zhǔn)備約4.43億元；2020年前三個季度，陜國投計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備3.26億元，四季度又計提1.94億元，全年合計計提的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約5.2億元，同比增長17.38%；2021年上半年、下半年計提的金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備分別為1.61億元、1.38億元，全年合計計提約2.99億元；今年上半年，陜國投計提金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備1.53億元。

上述不愿具名的行業(yè)人士對記者分析稱，信托公司計提資產(chǎn)減值損失可能是自營資產(chǎn)出現(xiàn)的減值，也可能是自有資金接盤違約信托項目而產(chǎn)生的損失，有可能到時會沖回。在宏觀經(jīng)濟增速下行以及部分行業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的當(dāng)下，信托公司的風(fēng)險壓力持續(xù)增加，對經(jīng)營業(yè)績的影響愈加明顯。

信托行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力嚴(yán)峻，分化將持續(xù)

陜國投實際控制人為陜西省國資委，是名副其實的“信托第一股”，上市時間比后來的安信信托早18天。公司成立于1985年，1992年增資擴股向社會發(fā)行股票。1994年1月10日，陜國投在深圳證券交易所上市，標(biāo)志著中國非銀金融上市公司的誕生。

今年5月，陜國投發(fā)布公告稱，時任董事長薛季民已達到法定退休年齡，不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。姚衛(wèi)東辭去公司總裁職務(wù)，當(dāng)選為公司第九屆董事會董事長，其任職資格尚需銀保監(jiān)會核準(zhǔn)，未獲核準(zhǔn)前代行董事長職責(zé)。此外，公司董事會指定副總裁王曉雁在總裁空缺期間代為履職。

百瑞信托研究發(fā)展中心研究分析稱，今年信托行業(yè)嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢持續(xù)，疊加疫情反復(fù)和宏觀經(jīng)濟下行影響，大部分信托公司仍然面臨嚴(yán)峻的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力。今年上半年，57家信托公司營業(yè)收入的平均數(shù)為12.42億元，同比下降超過一成。如果剔除可比合并口徑樣本，今年上半年，信托公司營業(yè)收入的平均數(shù)為7.98億元，較2021年上半年下滑17.76%。

然而，今年上半年57家信托公司營業(yè)收入的中位數(shù)為7.13億元，較2021年上半年下降26.32%。對比營業(yè)收入的平均數(shù)與中位數(shù)來看，今年上半年信托公司營業(yè)收入中位數(shù)的下滑速度明顯高于平均數(shù)的下滑速度，說明行業(yè)整體營業(yè)收下滑的同時，行業(yè)中樞下降更快，頭部集中效應(yīng)仍在持續(xù)。

具體到各家信托公司的營收情況來看，今年上半年，平安信托、建信信托、中信信托、重慶信托、五礦信托、光大信托等6家信托公司的營業(yè)收入超過20億元，相比于2021年數(shù)量有所下降；營業(yè)收入分布在5億-10億元以及10億-20億元這兩個區(qū)間的信托公司數(shù)量與2021年上半年持平；營業(yè)收入在3億-5億元區(qū)間的信托公司數(shù)量比2021年上半年增加了3家，反映了部分位于行業(yè)尾部的信托公司創(chuàng)收能力已有所提升。營業(yè)收入分布于1億-3億元區(qū)間的信托公司數(shù)量與2021年上半年持平。陜國投以9.71億元的營業(yè)收入位列今年上半年信托公司營業(yè)收入排行榜第20名，營收能力處于行業(yè)中上水平的位置。

總體來說，今年上半年，信托行業(yè)頭部公司出現(xiàn)一定收縮，處于行業(yè)中游的公司有所增多，行業(yè)尾部公司保持平穩(wěn)。行業(yè)分化未見改善，反而愈演愈烈。

復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民教授對記者分析稱，受疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟下行、資本市場波動等復(fù)雜外部環(huán)境影響，行業(yè)與企業(yè)業(yè)績必然持續(xù)大幅分化。在復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境及嚴(yán)監(jiān)管政策下，信托公司由于自身資源稟賦的差異，在提高核心競爭力和把握未來發(fā)展機遇的能力上也不盡相同。今年是資管新規(guī)正式實施的第一年，信托行業(yè)仍處在轉(zhuǎn)型成效過渡期內(nèi)，穩(wěn)中求進、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型依舊是行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢。