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水井坊經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流暴減99%!外資入主12年,它還能進(jìn)白酒頭部陣營(yíng)? ...

新資訊 2022-7-27 17:10 時(shí)代周報(bào) 27 0

本文來源:時(shí)代周報(bào) 作者:黃嘉祥


今年A股首份白酒上市公司半年報(bào)出爐。726日晚間,水井坊(600779.SH)披露半年報(bào),今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.74億元,同比增長(zhǎng)12.89%;歸母凈利潤(rùn)3.7億元,同比下滑2%


分季度來看,水井坊2022年一季度凈利潤(rùn)3.63億元。以此推算,水井坊二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約700萬元,而公司2020年和2021年二季度均出現(xiàn)虧損。


外資酒業(yè)巨頭帝亞吉?dú)W在2010年入主水井坊。十余年間,水井坊幾度換帥。目前,水井坊90%以上營(yíng)收來自高檔白酒。財(cái)報(bào)顯示,水井坊上半年高檔酒(水井坊品牌系列)營(yíng)收19.84億元,同比增長(zhǎng)11.41%,毛利率為85.23%;中檔酒(天號(hào)陳、系列酒)營(yíng)收為6116.98萬元,同比增長(zhǎng)13.94%


今年以來,水井坊持續(xù)推進(jìn)高端化。繼新典藏在2021年上市之后,其核心產(chǎn)品井臺(tái)于今年4月全新升級(jí)上市,52°新一代井臺(tái)建議零售價(jià)808元、38°建議零售價(jià)768元,均上漲70元,瞄準(zhǔn)500元至800元這一市場(chǎng)擴(kuò)容最為明顯的價(jià)格帶。


水井坊在半年報(bào)中表示,新一代井臺(tái)推出,公司在各區(qū)域陸續(xù)召開上市發(fā)布會(huì),門店生動(dòng)化、各類品鑒會(huì)及消費(fèi)者培育等活動(dòng)也迅速展開,目前新井臺(tái)的鋪貨數(shù)正穩(wěn)步提升。


在品牌高端化方面,水井坊稱,報(bào)告期內(nèi)公司以品質(zhì)升級(jí)為基礎(chǔ),輔之以有效的圈層營(yíng)銷,繼而帶動(dòng)品牌高端化。在圈層營(yíng)銷方面,啟動(dòng)了與中國(guó)冰雪大會(huì)、WTT世界乒聯(lián)、國(guó)家寶藏等大IP的深度合作,開展覆蓋多重高端圈層的營(yíng)銷活動(dòng)。另外,水井坊美學(xué)館在全國(guó)重點(diǎn)市場(chǎng)開始開業(yè)。


推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)及品牌高端化,水井坊的研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用出現(xiàn)不同程度上漲。財(cái)報(bào)顯示,2022年上半年,水井坊研發(fā)費(fèi)用為1696.4萬元,同比增長(zhǎng)750.08%,主要系產(chǎn)品升級(jí)創(chuàng)新以及研發(fā)投入增加所致;銷售費(fèi)用為6.96億元,同比增長(zhǎng)19.27%,其中廣告費(fèi)及促銷費(fèi)同比增約13%5.27億元。


同時(shí),水井坊上半年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為144.64萬元,較去年同期的2.78億元同比下滑99.48%,主要系支付的市場(chǎng)廣告費(fèi)等其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的增長(zhǎng)所致。



530日舉辦的水井坊業(yè)績(jī)說明會(huì)上,水井坊副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪稱,品牌力的建立需要公司營(yíng)銷長(zhǎng)期、持續(xù)的投入,公司會(huì)按疫情發(fā)展調(diào)整未來營(yíng)銷投入的節(jié)奏。


水井坊在半年報(bào)中表示,報(bào)告期內(nèi),我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)面對(duì)需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力,同時(shí)受國(guó)內(nèi)疫情反彈等超預(yù)期因素沖擊,白酒消費(fèi)場(chǎng)景萎縮。白酒行業(yè)在經(jīng)歷多年的高速發(fā)展后,產(chǎn)業(yè)發(fā)展積累的矛盾也在進(jìn)一步顯現(xiàn)。


在下半年,行業(yè)預(yù)計(jì)將持續(xù)面對(duì)疫情與經(jīng)濟(jì)放緩所造成的挑戰(zhàn),渠道動(dòng)銷困難,社會(huì)庫(kù)存增加,現(xiàn)金流緊張。但公司對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展依然審慎樂觀,消費(fèi)升級(jí)將持續(xù)影響行業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展,消費(fèi)者更為重視品牌、品質(zhì)和服務(wù),把握住以上趨勢(shì)的傳統(tǒng)白酒企業(yè)將在未來行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。水井坊稱。


水井坊坦言,疫情反復(fù)帶來的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。在高度依賴聚集型消費(fèi)的白酒行業(yè),疫情的反復(fù)將導(dǎo)致消費(fèi)場(chǎng)景受限,零售業(yè)態(tài)將受到負(fù)面沖擊,而市場(chǎng)對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈、客戶服務(wù)及資源投放的應(yīng)變能力和效率要求也會(huì)進(jìn)一步提高。


針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn),公司將通過拓寬銷售渠道、加快數(shù)字化變革、提高線上銷售水平等方式緩解疫情帶來的不良影響;同時(shí),強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力,有效快速應(yīng)對(duì)疫情變化。水井坊表示,龍頭企業(yè)大力推進(jìn)高端、次高端產(chǎn)品拓展,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。公司將通過差異化營(yíng)銷模式,深耕目標(biāo)消費(fèi)群體;同時(shí),通過差異化品牌溝通,向消費(fèi)者提供更高價(jià)值感的產(chǎn)品體驗(yàn);另外,與經(jīng)銷商緊密合作,以高端白酒銷售公司為載體持續(xù)深耕高端白酒市場(chǎng),著力提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力。


白酒分析師蔡學(xué)飛對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱,水井坊半年報(bào)真實(shí)反映了目前白酒行業(yè)周期性調(diào)整的客觀現(xiàn)實(shí),水井坊正在進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化及全國(guó)化,雖然營(yíng)收獲得了增長(zhǎng),但由于前置性投入過大,市場(chǎng)培育難度增加,以及產(chǎn)品價(jià)格提升后帶來的動(dòng)銷周期變長(zhǎng),影響了企業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。不過,水井坊作為中國(guó)名酒代表,其長(zhǎng)期市場(chǎng)表現(xiàn)依然是向好的,在未來高端與次高端市場(chǎng)擴(kuò)容的市場(chǎng)環(huán)境中,依然有著不小的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。


白酒專家肖竹青分析,水井坊已錯(cuò)過了成為白酒頭部陣營(yíng)的時(shí)間窗口。茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖已在頭部陣營(yíng),未來中高端白酒市場(chǎng)格局有固化之勢(shì),后來者追趕成本巨大,各大全國(guó)一線品牌渠道下沉和各省級(jí)龍頭企業(yè)依托地方政府支持而固守本土根據(jù)地市場(chǎng),這些將導(dǎo)致白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化惡性化,如今打造或提升超高端白酒品牌的難度越來越高。


726日,水井坊收漲1.63%,報(bào)收79.2元,今年以來已累計(jì)跌逾33%。


從水井坊前十大股東變動(dòng)來看,香港中央結(jié)算有限公司仍為第三大股東,但在上半年減持1129.63萬股,減持比例超30%;明星基金經(jīng)理侯昊管理的招商中證白酒指數(shù)減持34806股,仍為第四大股東。此外,亦新增招商銀行股份有限公司泓德瑞興三年持有期混合型證券投資基金等進(jìn)入水井坊前十大股東。


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