抖音、快手等短視頻APP的火爆，帶火視頻剪輯軟件的同時，也加速了行業(yè)“內卷”。在背靠抖音、快手平臺引流的剪映、快影迅速占領國內市場的情況下，側重海外市場的杭州小影創(chuàng)新科技股份有限公司(以下簡稱“小影科技”)擬通過創(chuàng)業(yè)板上市融資，沖擊“視頻剪輯第一股”。公司此次擬募資約為8億元，用于技術研發(fā)中心建設、創(chuàng)作工具與服務升級建設、全球營銷平臺建設等項目。

《大眾證券報》明鏡財經工作室記者注意到，小影科技營收主要依靠小影(VivaVideo)，近三年該產品訂閱收入占營收比例在70%左右，但月活、新增注冊用戶數(shù)均出現(xiàn)腰斬。自2019年抖音、快手推出剪映、快影等產品后，小影科技并未在國內市場的運營和廣告投放上做重點投入，反而愈加重視海外市場的資源投入，2021年海外營收占比大幅增至近92%。值得關注的是，拳頭產品小影(VivaVideo)近年來遭到印度市場下架，為減少小影(VivaVideo)下架帶來的不利影響，小影科技2020年7月在印度GooglePlay應用市場上架VivaVideoEditor，而該產品又可能面臨封禁。

主打產品月活、新增注冊用戶數(shù)腰斬

身為移動端視頻創(chuàng)作軟件和服務提供商，小影科技主要從事移動端視頻創(chuàng)作軟件產品及服務的設計、研發(fā)及銷售推廣，產品包括小影(VivaVideo)、VivaCut和節(jié)奏醬(TempoApp)三大主要產品，以及VidStatus等十余款移動端視頻創(chuàng)作軟件。從招股書披露的近三年經營數(shù)據(jù)來看，主要營收來自產品小影(VivaVideo)訂閱收入，該訂閱收入占營收70%左右。

招股書顯示，2019年、2020年、2021年，小影科技收入主要來源于移動端視頻創(chuàng)作軟件訂閱業(yè)務，訂閱收入分別為16767.63萬元、28523.87萬元和31398.24萬元，占營收比例分別為85.68%、94.60%和81.57%，占比較高。其中，小影(VivaVideo)訂閱收入分別為15638.42萬元、23988.44萬元和24604.19萬元，占營收比例分別為79.91%、79.56%和63.92%，產品收入集中度較高。

從小影(VivaVideo)的經營數(shù)據(jù)來看，月平均活躍用戶數(shù)量和廣告收入整體呈現(xiàn)下滑趨勢(見圖一)，新增注冊用戶數(shù)量和平均月度活躍用戶數(shù)量都出現(xiàn)腰斬，其中平均月活躍用戶數(shù)由2019年的3243.11萬人下降到了2021年的1533.59萬人;新增注冊用戶數(shù)由2019年的1.70億人下降到2021年的7233.41萬人。

圖一：小影(VivaVideo)月平均活躍用戶數(shù)量和廣告收入變動趨勢

同期，小影科技業(yè)績波動也明顯。報告期各期，公司營收分別為19570.19萬元、30150.59萬元和38490.55萬元;凈利潤分別為-5053.18萬元、4316.90萬元和8201.86萬元，存在較大幅度波動。其中，2020年和2021年，VidStatus產品收入分別為771.75萬元和1447.91萬元，占當期營收的比例分別為2.56%和3.76%，帶動小影科技2020年和2021年經營業(yè)績明顯提升。

產品在印度市場遭下架

VidStatus系小影科技于2017年8月在印度市場推出的產品，該產品在盈利兩年后又面臨挑戰(zhàn)。

2017年，為了把握印度市場互聯(lián)網(wǎng)用戶高速增長的紅利和短視頻社區(qū)業(yè)務發(fā)展的機遇，小影科技推出VidStatus產品時將其定位為印度本地語言UGC(用戶原創(chuàng)內容)短視頻社區(qū)，為印度本地用戶提供符合當?shù)匚幕陀脩羝玫亩桃曨l內容。2018年和2019年，小影科技投入大量資源支持VidStatus快速發(fā)展，用戶規(guī)模持續(xù)增長。

2019年下半年，小影科技擬國內上市，由于印度市場環(huán)境發(fā)生變化，且VidStatus作為短視頻社區(qū)業(yè)務形態(tài)時難以實現(xiàn)盈虧平衡，決定將VidStatus產品定位由以短視頻社區(qū)功能為主轉變?yōu)橐砸苿佣艘曨l創(chuàng)作功能為主。到了2022年4月，小影科技決定逐步關閉產品短視頻社區(qū)功能，僅保留移動端視頻創(chuàng)作功能。小影科技在招股書中表示：“VidStatus產品定位轉型后，發(fā)行人不再重點運營其短視頻社區(qū)業(yè)務，該產品未來收入可能出現(xiàn)下滑，進而對發(fā)行人經營業(yè)績產生不利影響。”

近年來，小影科技的相關產品在印度面臨“打壓”。公開報道顯示，今年2月，印度內政部以“對印隱私和安全構成威脅”為由，“建議”封禁54個中國手機應用程序，擬沖擊創(chuàng)業(yè)板上市的小影科技的產品在名單之中——Viva Video Editor Snack Video Makerwith Music。

此前，小影科技已經歷過一次下架，2020年6月，印度信息電子與技術部援引《印度信息技術法案》相關規(guī)定，以“主權安全和隱私信息受到威脅”為由，宣布在印度市場下架包括“小影(VivaVideo)”等在內的59款中國應用軟件，導致小影(VivaVideo)無法在印度獲取新增用戶，進而對該產品在印度的業(yè)務發(fā)展和收入產生不利影響。

為減少小影(VivaVideo)下架帶來的不利影響，小影科技曾于2020年7月在印度GooglePlay應用市場上架VivaVideoEditor。小影科技在審核問詢函的回復中表示：“考慮到當時中國和印度關系較為緊張，發(fā)行人若使用集團內主體發(fā)行產品可能再次引起印度政府關注，同時為保持業(yè)務經營穩(wěn)定，綜合考慮該產品訂閱金額較小等因素，暫時選擇關聯(lián)公司Vernet開曼作為產品的發(fā)行主體，并由其收取訂閱收入。2021年3月，發(fā)行人將產品發(fā)行主體變更為集團內公司。”

海外市場營收占比猛增至九成

事實上，自2019年以來，小影科技一直重視海外市場的資源投入，到了2021年，公司海外營收比重已大幅增加至近92%。

2019年開始，國內部分短視頻平臺參與移動端視頻創(chuàng)作軟件行業(yè)的市場競爭中，如抖音、快手推出剪映、快影等產品，這類視頻剪輯軟件有視頻平臺大量的用戶做支撐，平臺可導流、功能可打通等天然優(yōu)勢，讓用戶黏性更強。目前剪映采用訂閱模式、“免費+廣告”盈利模式以及部分功能(云空間服務、部分剪輯課程、部分視頻模板)付費模式;快影采用訂閱模式和“免費+廣告”盈利模式。隨著國內短視頻平臺的快速發(fā)展，該等視頻創(chuàng)作軟件積累了大量用戶，導致國內市場競爭日益激烈。

在此背景下，小影科技并未在國內市場的產品運營和廣告投放上做重點投入，而是選擇愈加重視除中國大陸以外的東亞地區(qū)、東南亞地區(qū)、歐洲地區(qū)和北美地區(qū)等海外市場的資源投入。這導致小影科技在中國大陸地區(qū)收入降低，2020年和2021年的境外收入增長明顯(見圖二)。招股書顯示，2019年、2020年、2021年，小影科技海外營收主要來自除中國大陸以外的東亞、歐洲和北美等地區(qū)，實現(xiàn)海外營收分別為11929.40萬元、24257.28萬元和35338.58萬元，占營收的比例分別為60.96%、80.45%和91.81%。

圖二：小影科技地區(qū)收入情況

如今，海外經營風險加大，成為小影科技不得不面對的問題。近年來，國際局勢不確定性加大，小影科技海外業(yè)務經營環(huán)境日趨復雜。除了小影(VivaVideo)在印度遭下架，VivaVideoEditor在印度市場面臨封禁，截至2021年末，小影科技產品mAst在印度GooglePlay“視頻播放和編輯”分類的“免費排行”榜單排名第一，也可能會被印度政府重點關注，進而存在被要求下架的風險。

“如果未來全球經濟狀況發(fā)生波動、行業(yè)監(jiān)管政策出現(xiàn)變化、市場競爭加劇、消費需求下降，或者公司新產品未打開市場、新技術研發(fā)未達預期等，均可能導致公司收入或利潤出現(xiàn)大幅下滑的情形，發(fā)行上市當年及以后營業(yè)利潤同比下滑幅度可能超過50%，甚至出現(xiàn)虧損。”小影科技在招股書中也提示了風險。

那么，印度市場的下架、封禁風險對小影科技經營有多大影響，目前能否正常經營?在國際局勢不確定性及國內競爭加劇的情況下，海外營收占比極高的小影科技如何應對海外經營風險，能否保持持續(xù)盈利?未來是否會側重國內市場開拓?與頭部短視頻平臺推出的創(chuàng)作軟件剪映、快影等相比，作為第三方移動端視頻創(chuàng)作軟件小影科技有哪些競爭優(yōu)勢，如何保持在行業(yè)中的競爭力?《大眾證券報》明鏡財經工作室記者此前致函小影科技，截至發(fā)稿時未收到回復，對于小影科技的其他問題本報將繼續(xù)關注。

記者 程述