本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者閆曉寒 盧曉 北京報(bào)道

作為小米生態(tài)鏈中的“優(yōu)等生”，與多數(shù)小米生態(tài)鏈企業(yè)相同，九號公司也在小米的土壤中得以迅速成長。但不僅生態(tài)鏈公司試圖降低對小米的依賴，小米也在逐漸與生態(tài)鏈公司解綁。

6月6日晚間，九號公司-WD發(fā)布公告稱，紅杉資本和小米集團(tuán)旗下的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)自2021年11月18日到今年6月5日期間，合計(jì)減持九號公司近6.5%的股份，合計(jì)套現(xiàn)金額約24億元。

公告發(fā)布次日，九號公司股價(jià)微漲0.82%，截至6月9日收盤，其股價(jià)跌1.89%至54.4元。這較其在今年年初出現(xiàn)的最高點(diǎn)已“腰斬”。

雷軍沈南鵬多次減持

此次減持九號公司的兩個(gè)股東為Sequoia和People Better，前者是紅杉美元基金的全資子公司，實(shí)際控制人為紅杉中國創(chuàng)始人沈南鵬；后者的間接股東為小米集團(tuán)，其實(shí)際控制人為小米董事長雷軍。

公告顯示，截至6月5日，Sequoia減持比例為4.02%，套現(xiàn)約14.3億元；People Better減持比例為2.43%，套現(xiàn)約9.65億元，減持后二者分別持有九號公司存托憑證比例為10.06%和6.71%。

它們減持的存托憑證均來源于九號公司公開發(fā)行前其持有的公司股票轉(zhuǎn)化的存托憑證，這些存托憑證于去年10月29日起上市流通。

這并不是他們第一次減持九號公司。早在去年11月4日到10日，Sequoia、People Better及雷軍旗下的順為資本就合計(jì)減持套現(xiàn)約8.2億元。由此來看，上述機(jī)構(gòu)在其所持存托憑證剛上市流通不到6天，就已經(jīng)開始減持套現(xiàn)。

據(jù)記者了解，紅杉中國和小米集團(tuán)早在2014年就參與了九號公司的A輪融資。當(dāng)年，小米、順為、紅杉等資本共同向九號公司投資8000萬美元，九號公司也由此正式成為小米生態(tài)鏈的一員。

不過，九號公司也并不是唯一一家被小米旗下投資機(jī)構(gòu)減持的生態(tài)鏈企業(yè)。

此前的5月26日，曾為小米代工掃地機(jī)器人的石頭科技宣布，順為資本計(jì)劃減持其不超過6%的股份。事實(shí)上，自去年至今年5月，雷軍旗下的順為資本和天津金米已經(jīng)多次減持石頭科技。去年12月，小米還退出了曾為其代工充電寶的企業(yè)紫米科技的股東行列。

產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將對《華夏時(shí)報(bào)》記者分析認(rèn)為，小米及其部分生態(tài)鏈企業(yè)處于相互解綁的階段。小米生態(tài)鏈企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)，自主品牌發(fā)展的意識非常強(qiáng)，在部分品類上會(huì)與小米形成直接競爭。而小米經(jīng)過多年發(fā)展，對需要重點(diǎn)發(fā)展的品類也逐步具備了自己設(shè)計(jì)、研發(fā)的能力，其對生態(tài)鏈企業(yè)的依賴性也在下降。此前小米通過投資的方式，與生態(tài)鏈企業(yè)進(jìn)行深度的業(yè)務(wù)協(xié)同，但當(dāng)彼此業(yè)務(wù)協(xié)同性不高、資本的關(guān)聯(lián)小到一定階段，就會(huì)變成財(cái)務(wù)上的投資，獲取投資回報(bào)也屬正常。

自有品牌占比近半

一邊是被小米減持，一邊是包括九號公司在內(nèi)的小米生態(tài)鏈上市公司，正不斷通過發(fā)展自有品牌、拓展新品類，降低對小米的依賴。

財(cái)報(bào)顯示，去年九號公司91.5億元的收入中，超過47%的收入來自自主產(chǎn)品；其來自小米集團(tuán)的收入占比為三成左右，而2017年，這一比例超過七成。

九號公司成立于2012年，以電動(dòng)平衡車起家。2015年，成立僅三年的九號公司，收購了當(dāng)時(shí)已經(jīng)成立15年的平衡車行業(yè)鼻祖Segway，并由此開始布局全球業(yè)務(wù)。

過去幾年，在小米的助力下，九號公司規(guī)?？焖僭鲩L。并在2020年10月成功登陸科創(chuàng)板，成為A股“CDR第一股”，當(dāng)年其凈利潤扭虧為盈。

不過，以性價(jià)比為核心的小米模式，也導(dǎo)致其毛利率較低。例如2019年，九號公司自主品牌毛利率為42.58%，而來自小米渠道的毛利率為15.11%。

需要提及的是，九號公司此前已多次拓展電動(dòng)平衡車之外的新品類，尋找更多增長點(diǎn)。2016年，其與小米合作推出了電動(dòng)滑板車。這一品類在2018年以接近七成的收入占比反超其發(fā)展多年的電動(dòng)平衡車。2017年，九號公司開始拓展自營電動(dòng)滑板車。此后兩年，九號公司還推出服務(wù)機(jī)器人和電動(dòng)兩輪車。

目前，九號公司的兩大業(yè)務(wù)為包括電動(dòng)滑板車、電動(dòng)平衡車、電動(dòng)兩輪車等產(chǎn)品在內(nèi)的創(chuàng)新短交通和機(jī)器人。去年，智能電動(dòng)平衡車和智能電動(dòng)滑板車兩類產(chǎn)品貢獻(xiàn)了九號公司七成的收入。

6月9日，九號公司方面對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，公司電動(dòng)滑板車業(yè)務(wù)收入占比的增長并非產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而是公司在聚焦主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，不斷豐富產(chǎn)品矩陣，且產(chǎn)品獲市場歡迎的結(jié)果。

不過，想要脫離小米發(fā)展自有品牌也并不簡單。去年海運(yùn)費(fèi)成本上漲，九號公司自主產(chǎn)品毛利率較上一年下降了超過10個(gè)百分點(diǎn)。今年一季度其收入環(huán)比下降7.6%，安信證券在5月發(fā)布的研報(bào)中認(rèn)為，這主要是由于小米定制產(chǎn)品分銷渠道收入降幅較大。

丁少將對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，小米生態(tài)鏈企業(yè)發(fā)力自有品牌是其成長壯大的必由之路。九號公司在去小米化上與石頭科技有相似之處，比如他們都是通過拓展新品類降低對小米的依賴。傳統(tǒng)品類對品牌認(rèn)知度要求比較高，而在新品類上，新品牌依然有機(jī)會(huì)。

不過，他認(rèn)為發(fā)展新品類比單純依賴小米要復(fù)雜得多，從產(chǎn)品研發(fā)、市場推廣、建立渠道等都需要企業(yè)自己再走一遍。“新品類的創(chuàng)造、新應(yīng)用場景的探索、市場的培育都需要時(shí)間，但這至少給外界看到了更多可能性。”

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