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京東發(fā)布2022年一季報(bào)，季內(nèi)營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%至2397億元，略高于市場(chǎng)預(yù)期；凈虧損30億元，上年同期為盈利36億元。本季度營(yíng)收增速為京東上市以來(lái)最低，低于2020年一季度的20.75%。

從京東財(cái)報(bào)開(kāi)始，也拉開(kāi)了幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的2022年一季報(bào)序幕，作為首秀的京東財(cái)報(bào)，有很大的代表性。

從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，京東一季報(bào)喜憂參半，即將拉開(kāi)的618購(gòu)物節(jié)，恐怕難以挽救第二季業(yè)績(jī)的整體頹勢(shì)，隨著電商進(jìn)入到“三國(guó)演義”的存量蛋糕爭(zhēng)奪階段，無(wú)論是抖音電商快手電商還是新入局者，在大勢(shì)之下，幾乎不可能出現(xiàn)2018年的拼多多崛起神跡了，而騰訊一季報(bào)披露的網(wǎng)絡(luò)廣告下滑趨勢(shì)，更加劇了這一點(diǎn)擔(dān)憂。

京東這份財(cái)報(bào)的典型意義在于，一是從京東零售的主要客群來(lái)看，主要是以城市中產(chǎn)為主，因此從京東零售的單季營(yíng)收情況來(lái)看，大致可以窺見(jiàn)中產(chǎn)階層在今年第一季度在電商上的花費(fèi)；二是京東物流的營(yíng)收，對(duì)于消費(fèi)供應(yīng)鏈也有很大參考價(jià)值；三是凈利潤(rùn)，考慮到巨頭們都在喊“過(guò)冬”，“過(guò)冬”論之下對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的影響到底有多大，也有一定參考價(jià)值。

從京東零售的營(yíng)收來(lái)看，第一季收入同比增長(zhǎng)約17%至2175.24億元，略低于集團(tuán)18%的整體增速，這個(gè)增速雖說(shuō)是創(chuàng)下上市以來(lái)的新低，但是還處于正增長(zhǎng)的區(qū)間，也略高于市場(chǎng)預(yù)期，因此京東美股漲了4%，市值穩(wěn)定在800億美元之上，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)這個(gè)營(yíng)收數(shù)據(jù)還是給予正面反饋的。

當(dāng)然，對(duì)于電商來(lái)說(shuō)，一季度都是傳統(tǒng)上的淡季，因?yàn)橛写汗?jié)因素，京東的銷售旺季在有618促銷的第二季度和第四季度，但是今年因?yàn)橐咔榈挠绊?，二季度京東零售的營(yíng)收大概率是“負(fù)增長(zhǎng)”的，當(dāng)然，第二季度才過(guò)了一半，如果京東馬上開(kāi)啟的618促銷給力，還是不排除將營(yíng)收增速在6月份拉上去的可能性，只是目前來(lái)判斷，這個(gè)后程發(fā)力的可能性不大，主動(dòng)權(quán)不在京東手上，那么投資者需要對(duì)京東二季度業(yè)績(jī)的坑有一定的心理準(zhǔn)備，尤其是在美股這種風(fēng)聲鶴唳的市場(chǎng)。

京東零售的這個(gè)營(yíng)收數(shù)據(jù)，也為接下來(lái)要披露的阿里和拼多多的營(yíng)收打了個(gè)底，從阿里之前的營(yíng)收預(yù)測(cè)來(lái)看，市場(chǎng)期待不大，不是負(fù)增長(zhǎng)就是萬(wàn)事大吉，二季度的坑也肯定不小，但是沒(méi)有618這個(gè)標(biāo)簽，壓力會(huì)略小于京東，至于拼多多，營(yíng)收增速應(yīng)該還是在三強(qiáng)中排在第一位，但是過(guò)去那種動(dòng)輒50%以上的增速，也不會(huì)存在。

如果從電商行業(yè)來(lái)看，阿里、京東、拼多多三分天下各有優(yōu)劣的形式已經(jīng)非常明顯，今年開(kāi)始大家會(huì)進(jìn)入到一個(gè)爭(zhēng)奪存量市場(chǎng)的階段，不可能再產(chǎn)生下一個(gè)電商巨頭了，而對(duì)市場(chǎng)存量的爭(zhēng)奪，最大的壓力并非彼此，而是第三方的獨(dú)立電商平臺(tái)，包括新興的抖音、快手電商，以及日趨衰落的各種“優(yōu)選”電商，蛋糕已經(jīng)就那么大了，消費(fèi)者的錢袋子也看得更緊了，通過(guò)燒錢搞促銷活動(dòng)來(lái)提升消費(fèi)熱情（GMV）已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。

所以，還在期待618京東和其他幾大電商平臺(tái)有大促銷的用戶，可以打破幻想了，該買的現(xiàn)在就買吧，至于投資者，不求高增速，但求業(yè)績(jī)平穩(wěn)不要暴雷，至于內(nèi)部員工，那更是不畢業(yè)就是天大喜事了。

不僅是電商市場(chǎng)進(jìn)入到一個(gè)爭(zhēng)奪存量蛋糕的階段，剛剛披露的騰訊第一季報(bào)，2022年第一季的廣告營(yíng)收同比下降18%，廣告作為互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)收的另一個(gè)大頭，雖然在體量上不及電商，但是各大平臺(tái)對(duì)其的依賴程度更深，因此一旦從增量競(jìng)爭(zhēng)陷入存量競(jìng)爭(zhēng)，那么對(duì)于營(yíng)收增速主要靠廣告增速的平臺(tái)，比如快手，其沖擊力可想而知。

畢竟騰訊家大業(yè)大，網(wǎng)絡(luò)廣告僅占其整體營(yíng)收的13%，騰訊可以通過(guò)其他板塊的營(yíng)收補(bǔ)上這18%的同比下滑，但是絕大部分平臺(tái)都做不到這一點(diǎn)。因此，對(duì)于業(yè)績(jī)高度依賴于網(wǎng)絡(luò)廣告的中概股來(lái)說(shuō)，投資者要有心理準(zhǔn)備。

當(dāng)然，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)近期最大的利好還是來(lái)自于政策面，這在很大程度上對(duì)沖了業(yè)績(jī)，也給投資者吃了一份定心丸，考慮到目前幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭的絕對(duì)估值都處于歷史低位，股價(jià)已經(jīng)很大程度上反映了對(duì)增速的悲觀預(yù)期，因此也不必過(guò)于悲觀。