近日，途虎養(yǎng)車更新招股說(shuō)明書(shū)，再次向港股上市發(fā)起沖擊，由高盛、中金公司、美銀證券以及瑞銀集團(tuán)擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

過(guò)去十年間，途虎養(yǎng)車共獲得16輪融資，投資人包括百度、騰訊、紅杉資本、啟明創(chuàng)投、君連資本、愉悅資本等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及知名風(fēng)投機(jī)構(gòu)。

但從招股書(shū)來(lái)看，即便有百度、騰訊等這樣的巨頭撐腰，在看似十分具有誘惑力的汽車后市場(chǎng)，途虎養(yǎng)車的生意似乎并不好做，在過(guò)去三年半的時(shí)間里，途虎虧掉了140億，至今仍然看不到扭虧的希望。

途虎養(yǎng)車主要通過(guò)在線界面及線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)提供正品汽車產(chǎn)品及高質(zhì)量服務(wù)產(chǎn)生收入，為此途虎搭建了一個(gè)自營(yíng)門店、加盟店及合作門店等的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

招股書(shū)顯示，截至2022年6月30日，自營(yíng)門店179家，加盟店4114家（由2104名加盟商管理），合作門店25321家。

可以看出，途虎養(yǎng)車依靠加盟店實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張。2019-2021年及2022上半年，途虎養(yǎng)車的營(yíng)收分別為70.40億、87.53億、117.24億和54.68億。

但與營(yíng)收規(guī)模持續(xù)攀升形成鮮明對(duì)比的是，途虎養(yǎng)車目前仍處于虧損狀態(tài)并且虧損額有擴(kuò)大的趨勢(shì)。2019-2021年及2022上半年，途虎養(yǎng)車凈虧損額分別為34.28億、39.28億、58.45億、9.52億，三年半累計(jì)虧損超140億。

途虎養(yǎng)車的創(chuàng)收十分依賴加盟店，而自營(yíng)門店經(jīng)營(yíng)卻較為慘淡。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年179家自營(yíng)店雖貢獻(xiàn)了3.76億元的營(yíng)收，但累計(jì)虧損卻高達(dá)2719萬(wàn)元，而且自營(yíng)店創(chuàng)收能力呈逐年下滑的趨勢(shì)。2019年、2020年及2021年，途虎來(lái)自每個(gè)自營(yíng)途虎工場(chǎng)店的平均收入分別為420萬(wàn)元、360萬(wàn)元及330萬(wàn)元。

而4114家加盟店卻為途虎貢獻(xiàn)了40.55億元的營(yíng)收，占到途虎養(yǎng)車今年上半年總營(yíng)收的74%，依靠加盟店雖然可以在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，但也有許多潛在風(fēng)險(xiǎn)。

由于加盟店管控難度較大，服務(wù)質(zhì)量參差不齊，由此引發(fā)大量投訴。在黑貓投訴平臺(tái)上，截至目前關(guān)于途虎養(yǎng)車的投訴累計(jì)達(dá)1076次，投訴內(nèi)容涉及保養(yǎng)導(dǎo)致車輛故障、客服不作為效率低、服務(wù)質(zhì)量差、售賣劣質(zhì)產(chǎn)品等。

根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，截至今年3月底，全國(guó)機(jī)動(dòng)車保有量達(dá)4.02億輛，其中汽車3.07億輛，占機(jī)動(dòng)車總量的76.37%。

龐大汽車保有量催生了萬(wàn)億級(jí)汽車養(yǎng)護(hù)服務(wù)藍(lán)海市場(chǎng)，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的估算，2025年中國(guó)養(yǎng)車服務(wù)市場(chǎng)將達(dá)到約11900億元。

這樣一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)勢(shì)必會(huì)吸引各路資本涌入，其中既有百度、阿里、騰訊、京東等互聯(lián)網(wǎng)，也有萬(wàn)達(dá)、瑞幸咖啡等跨界玩家，甚至連做短視頻的快手抖音都要入局。

早在2013年，京東就上線了京車管家，2017年京東從司庫(kù)伯挖來(lái)行業(yè)老兵慶巖擔(dān)任京東汽車后市場(chǎng)部總經(jīng)理，同時(shí)收購(gòu)了由阿里前員工俞霽創(chuàng)立的汽車養(yǎng)護(hù)服務(wù)平臺(tái)淘汽檔口，由此進(jìn)入養(yǎng)車服務(wù)市場(chǎng)。

阿里則在2015年進(jìn)軍汽車養(yǎng)護(hù)服務(wù)市場(chǎng)，2016年上線車碼頭項(xiàng)目，通過(guò)與第三方車后服務(wù)門店合作，為用戶提供洗車美容、檢測(cè)養(yǎng)護(hù)及加油保險(xiǎn)類服務(wù)等一站式車后服務(wù)。

除了互聯(lián)網(wǎng)巨頭，汽車后市場(chǎng)亦有不少跨界玩家。今年年初，萬(wàn)達(dá)紅旗汽車旗艦店在北京豐科萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)正式開(kāi)門營(yíng)業(yè)，該旗艦店具備試乘試駕、自動(dòng)洗護(hù)、新車交付、美容貼膜及輕維修保養(yǎng)等功能。據(jù)悉，萬(wàn)達(dá)汽車已經(jīng)在12個(gè)城市建立了汽車服務(wù)公司。

兩大短視頻平臺(tái)抖音快手也試圖從中分得一塊“蛋糕”。今年4月，快手在其App開(kāi)通線上汽修問(wèn)診通道，向用戶提供汽修知識(shí)的同時(shí)，還能幫助用戶更快聯(lián)系所處地附近的維修站點(diǎn)。抖音也傳出在杭州組建汽后團(tuán)隊(duì)的消息，但目前還未得到證實(shí)。

面對(duì)越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，途虎養(yǎng)車需要不斷燒錢擴(kuò)張來(lái)維持市場(chǎng)，其銷售與營(yíng)銷開(kāi)支居高不下。如何優(yōu)化營(yíng)收結(jié)構(gòu)、提升盈利能力成為擺在途虎養(yǎng)車面前一道難題。

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